宋城股份(300144)全国布局合理 增长潜力突出
宋城二剧院年内开业、烂苹果乐园持续超预期，杭州大本营仍具增长潜力。宋城景区内第二剧院预计三季度开业，届时将推出新版的宋城千古情，更为先进的剧院设备将为游客带来颠覆性的新体验，同时可保证*金时段同演两场，提升景区内演出的接待能力。烂苹果乐园年初由120 元提价至150 元，游客人数仍超预期，每周仅五、六、日开馆的模式能有效节省运营成本、提升盈利能力，本地亲子游事成仍具较大发展空间。 三亚千古情打响异地复制第一枪，占领当地市场空白。三亚千古情预计三季度开业，仍采取乐园+演艺的模式，乐园涵盖水公园、苗寨文化主题园区、以热带风情为主角，全年30 万游客即可达成盈亏平衡，即月均9 场演出。预计2013 年略亏，2014、2015年分别接待游客100 万、150 万，新增净利0.45 亿元、1.15 亿元。 丽江千古情抢滩登陆，与印象丽江、丽水金沙错位竞争。丽江千古情预计四季度开业，丽江市已形成观演习惯，有利于公司市场开拓，更大的剧院、更好的观演体验将为公司产品带来更高的美誉度。预计2014、2015 年分别接待游客50 万、80 万，新增净利0.15 亿元、0.44亿元。 千古情系列异地扩张即将落地、品牌效应初显，产品线丰富可期。华东区交通便捷，杭州区位优势明显，宋城景区二期仍具增长潜力；同时异地扩张落地，品牌效应有助于公司产品线的丰富。预计年每股收益0.53 元、0.63 元、0.79 元，对应PE28 倍、23 倍、19 倍。